วันนี้ Bitcoin พุ่งสูงกว่า 20,000 ดอลลาร์ แต่ผู้ซื้อรายใหม่รายหนึ่งเตือนว่าตอนนี้มูลค่าตลาดที่ยุติธรรมของสินทรัพย์เกือบสองเท่าและมูลค่าสูงสุดที่เครือข่าย cryptocurrency สามารถเข้าถึงได้คือ 74,000 ดอลลาร์ในระยะยาว.
การประมาณการนั้นต่ำกว่าที่โมเดลการประเมินมูลค่า Bitcoin ที่ออกแบบมาโดยเฉพาะอย่างมาก แต่ตอนนี้เป็นครั้งที่สองที่ผู้เชี่ยวชาญได้ก้าวขึ้นมาสู้กับโมเดล Stock-to-Flow ยอดนิยมของ Plan B นี่เป็นเหตุผลว่าทำไมคนอื่น ๆ ถึงเรียก S2F ว่า “มีข้อบกพร่อง” เมื่อไม่นานมานี้ แต่รุ่นล่าสุดนี้มีเหตุผลน้อยมาก.
นักวิจารณ์ Cryptocurrency ออกมาอย่างไม่ลดละมุ่งเน้นไปที่โมเดลการประเมินค่า
จุดสูงสุดใหม่ใน Bitcoin ดึงทั้งผู้เสนอที่กล้าหาญที่สุดและนักวิจารณ์ที่ชั่วร้าย บางคนก็ใช้ชื่ออย่าง Dr. Doom ซึ่งเป็นตัวแทนของความชั่วร้ายที่ cryptocurrency พระเอกของเราต่อสู้ด้วยเป็นประจำ.
นอกจากนี้ยังต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อและในปีนี้ต้องเผชิญกับโลหะมีค่าซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของเรื่องเล่าเกี่ยวกับทองคำและทองคำ นี่คือการต่อสู้ที่ Bitcoin ได้รับชัยชนะโดยเอาชนะสารสีเหลืองมันวาวในแง่ของ ROI.
แต่ก็มีบางส่วนที่ไม่เชื่อในการใช้ทองคำเป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงและตอนนี้พวกเขากำลังตั้งเป้าที่จะทำลาย Bitcoin ด้วยเช่นกัน.
ความท้าทายดังกล่าวมาจาก Claude Erb จาก National Bureau of Economic Research ในเคมบริดจ์รัฐแมสซาชูเซตส์อดีตผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอสินค้าโภคภัณฑ์และศาสตราจารย์ด้านการเงินของ Duke University ได้ประพันธ์“ The Golden Dilemma”
ในรายงานของ Barron เสนอเหตุผล 5 ประการที่“ ไม่ซื้อทอง” กระดาษของ Erb ถูกอ้างอิงเช่นเดียวกับ“ มูลค่าตลาดที่ยุติธรรม” ของโลหะมีค่า ผลการศึกษาของ Erb สรุปว่ามูลค่าตลาดยุติธรรมของทองคำมีราคาต่ำกว่าครึ่งหนึ่งหลังจากภาวะถดถอยครั้งใหญ่สิ้นสุดลง.
การใช้มันเพื่อป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อนั้นไม่น่าสนใจอีกต่อไปและหลังจากรายงานออกมาทองคำเกือบ 600 เหรียญต่อออนซ์ ตอนนี้ Claude Erb ได้ตีพิมพ์บทความอื่น, และเขากลับมาตั้งคำถามอีกครั้งเกี่ยวกับมูลค่าตลาดที่ยุติธรรมของสกุลเงินดิจิทัล.
หลังจากเหตุผลห้าประการที่จะไม่ซื้อชิ้นส่วนทองคำโลหะมีค่าก็ร่วงลง 600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ | ที่มา: XAUUSD บน TradingView.com
ในเอกสารล่าสุดของ Erb กล่าวว่า“ Bitcoin เปรียบเสมือนทองคำทุกประการยกเว้นเมื่อไม่เป็นเช่นนั้น” การวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ของนักเศรษฐศาสตร์หลายปีสรุปว่าราคาทองคำสามารถ“ ย่อยสลายเป็นราคายุติธรรม ‘ค่าคงที่ทองคำ’ และการเบี่ยงเบนของราคาที่ยุติธรรมได้”
“ Bitcoin ไม่มีประวัติเป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อคลังแห่งคุณค่าและที่หลบภัย ราคาของ Bitcoin สามารถแยกย่อยออกเป็นราคายุติธรรมของ “เครือข่าย bitcoin” ที่น่าสงสัยและส่วนเบี่ยงเบนของราคาที่ยุติธรรม “บทคัดย่อของบทความนี้อ่าน.
Erb ไม่ใช่ผู้เกลียดชัง Bitcoin เช่นเดียวกับผู้เชี่ยวชาญด้านการตลาดทั่วไปรายอื่น ๆ ที่ออกมาจากงานไม้เมื่อเร็ว ๆ นี้เพื่อท้าทายรูปแบบการประเมินมูลค่าของสกุลเงินดิจิทัล Erb ไม่ได้เกลียดทองคำ แต่อย่างใดและเคยถือเอาไว้ในอดีตเป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตการลงทุนของลูกค้า เขาแค่เชื่อว่าการใช้มันเป็นที่หลบภัยนั้น“ น่าสงสัย”
แต่นอกเหนือจากนั้นนี่คือจุดที่สิ่งต่างๆเริ่มเต็มไปด้วยโคลนและอาจเป็นสัญญาณว่าผู้เชี่ยวชาญในยุคเก่าไม่สามารถเข้าใจพลังที่แท้จริงของเทคโนโลยี Bitcoin และเอฟเฟกต์เครือข่ายได้.
การอ่านที่เกี่ยวข้อง ในที่สุด Bitcoin ก็รับเงิน 20,000 ดอลลาร์สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไปสำหรับ Crypto?
ในความเป็นจริงนั่นคือสิ่งที่ Erb ชี้ให้เห็นว่าเป็นสาเหตุที่ทำให้เนื้อหามีการประเมินราคาสูงเกินไปในขณะนี้. กฎหมายของ Metcalfe ใช้เพื่อทำแผนที่ว่าเครือข่ายเช่น Facebook เติบโตแบบทวีคูณได้อย่างไร.
การมุ่งเน้นไปที่เอฟเฟกต์เครือข่ายที่มีประสิทธิภาพของ Bitcoin เป็นจุดเริ่มต้นที่ดีสำหรับนักเศรษฐศาสตร์ แต่การตีความกฎหมายของ Metcalfe ทำให้มูลค่าตลาดที่ยุติธรรมของสกุลเงินดิจิทัลอยู่ที่ประมาณ $ 12,315 สูตรนี้เป็นไปตามทฤษฎีที่ว่า“ มูลค่าของเครือข่ายเติบโตขึ้นตามกำลังสองของจำนวนผู้ใช้”
ราคาจริงของ Bitcoin เทียบกับโมเดลของ Erb ตั้งแต่ปี 2010 | ที่มา: Claude Erb
ทำไม Bitcoin ไม่ใช่แค่เครือข่ายอื่น แต่เป็นสิ่งที่ใหญ่กว่า
Erb เข้าใจผิดว่า BTC แต่ละรายการเป็นตัวแทนของผู้ใช้เพียงคนเดียวใน “โซเชียลเน็ตเวิร์ก” นี้ดังนั้นจึงมีมูลค่าสูงเกินไป เขาพลาดความจริงที่ว่าแต่ละ BTC สามารถแยกย่อยได้เกือบจะไม่สิ้นสุดด้วยทศนิยมทำให้ความสามารถในการเข้าถึงของผู้ใช้ไม่มีที่สิ้นสุด แบบจำลองของ Erb เป็นไปตามวิถีสเกลเชิงเส้นของ Bitcoin ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาซึ่งอาจเป็นข้อผิดพลาดอีกประการหนึ่ง นักทำแผนภูมิระยะยาวอาศัยการดูการเติบโตของสินทรัพย์ในมาตราส่วนลอการิทึม.
ไม่ว่านักเศรษฐศาสตร์จะเรียกร้องให้ผู้ชมพิจารณาแบบจำลองนี้อย่างจริงจังเนื่องจากไม่มีแนวทางการประเมินค่าสัมพัทธ์อื่นใด“ เป็นไปได้ในเชิงประจักษ์มากกว่า” ผู้เขียนจาก Barron’s อธิบาย.
ผิดปกติตัวบ่งชี้กฎหมายของ Metcalfe ออกแบบมาเฉพาะสำหรับ Bitcoin โดย Charles Edwards ทำให้มูลค่าตลาดที่ยุติธรรมใกล้เคียงกับ $ 6,600 | ที่มา: BTCUSD บน TradingView.com
จากอุปทาน 21 ล้านเหรียญ Erb คาดว่าราคาสูงสุดจะอยู่ที่ประมาณ 73,000 ดอลลาร์ต่อ BTC และเตือนว่าทฤษฎีนี้อ้างอิงจากเหรียญทั้งหมดที่ขุดได้ซึ่งแปลได้ประมาณ 120 ปี.
เช่นเดียวกับความสงสัยของเขาเกี่ยวกับการใช้ทองคำที่“ น่าสงสัย” เพื่อป้องกันเงินเฟ้อเขาก็ไม่คิดว่า Bitcoin มีคุณสมบัติเช่นกัน สำหรับสินทรัพย์ที่จะป้องกันความเสี่ยงที่ดีตามที่เขากล่าวมันต้องมีความมั่นคง แต่อัตราส่วนของสินทรัพย์ต่อดัชนีราคาผู้บริโภคมีความผันผวนจากเกือบศูนย์เป็น CPI ที่ 73.
ในมุมมองนี้ Erb ถึงกับกล่าวว่าไม่ควรใช้ทองคำเพื่อจุดประสงค์นั้นเนื่องจาก CPI ของโลหะมีค่าอยู่ระหว่าง 3 ถึง 8.
การอ่านที่เกี่ยวข้อง นักลงทุนที่มีความขัดแย้งที่ประกาศตัวเองใช้ Bitcoin Digital Gold Narrative
ผู้เชื่อในสกุลเงินดิจิทัลจะรีบยกเลิกรายงานนี้อย่างรวดเร็ว แต่ขณะนี้ Bitcoin ได้ดึงดูดกลุ่มนักลงทุนประเภทที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิงและดึงดูดความสนใจจากนักวิชาการนักการเมืองมหาเศรษฐีและนักธุรกิจจึงต้องมีการวิพากษ์วิจารณ์ระลอกใหม่และความท้าทายต่อสินทรัพย์ แบบจำลองการประเมินมูลค่าและคุณสมบัติหลัก.
และก่อนที่คุณจะพิจารณาทุบตีทฤษฎีนี้เพื่อสนับสนุนแผน B โปรดจำไว้ว่านี่คือนักเศรษฐศาสตร์ศาสตราจารย์และผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอที่มีประสบการณ์ด้านการตลาดสินค้าโภคภัณฑ์มากมายเทียบกับนักวิเคราะห์นามแฝงที่มีแบบจำลองทางคณิตศาสตร์ที่น่าสนใจ.
ไวลด์การ์ดระหว่างทั้งหมดนี้คือความจริงที่ว่าไม่มีอะไรที่เคยมีมาก่อนเช่น Bitcoin มาก่อนดังนั้นจึงไม่มีโมเดลใดที่เหมาะสมกับการเรียกเก็บเงิน.
ภาพเด่นจากการฝากรูปถ่ายแผนภูมิจาก TradingView.com
