Пост за гости на HodlX Изпратете вашата публикация
След като се утвърди като „блокчейн държава“ благодарение на приемането на правителствено ниво, както и на големия обем стартиращи блокчейн компании, които са създадени, Естония предприе важна стъпка към истинското приемане на блокчейн.
Този ход се случи, когато естонският парламент направи поправка в закон относно прехвърлянето на акции на дружества с ограничена отговорност (LLC), който влезе в сила на 1 август тази година. Собствеността върху акциите на LLC вече може да бъде прехвърлена по всякакъв начин, който може да бъде възпроизведен в писмена форма. Например, една компания може да прехвърли собствеността върху някои от своите акции на инвеститор чрез имейл, писмено писмо или дори текстово съобщение, въпреки че, разбира се, все още е препоръчително подходяща правна документация.
Как участва блокчейнът? Въпреки че не е изрично посочено, законът ефективно позволява да се токенизират естонските LLC. Важно е обаче да се отбележи, че законът се прилага само за LLC, които имат регистриран капитал в размер на поне 10 000 евро и са избрали да отпаднат изискването за нотариална заверка в устава си.
Тъй като транзакциите с криптовалутни токени попадат в категорията прехвърляния на собственост, които „могат да бъдат възпроизведени в писмена форма“, прехвърлянето на криптотокени, които представляват собственост върху акции в LLC, сега се счита за валидно и обвързващо.
Следователно LLC в Естония вече имат възможност да издават базирани на блокчейн маркери за сигурност. Тези символи могат да се използват за набиране на средства без граници, за лесно прехвърляне на дял от собствеността и за увеличаване на прозрачността около собствеността на LLC; същото важи и за емитирането на конвертируеми облигации. Но дали токенизирането наистина си струва усилията?
Защо да токенизирам?
Въпреки че всеки LLC има свой уникален набор от нужди, токенизирането осигурява достъп до редица предимства, които могат да подобрят оперативната ефективност на всяка компания. С други думи, токенизирането може да улесни много живота.
Има няколко причини за това:
• Токенизацията повишава нивото на прозрачност и доверие между LLCs и техните инвеститори.
Издаването на токени за дял на собствеността може значително да повиши нивото на прозрачност и доверие в отношенията между LLCs и техните акционери.
Това се дължи на прекия характер на сделките с токенизирани акции: токенизацията позволява на емитиращите компании да прехвърлят собствеността върху акциите директно на своите инвеститори, без да са необходими посредници.
След като инвеститорите получат своите токенизирани акции, те могат да проверят в емитиращата блокчейн мрежа, че всеки от токените действително съществува и транзакциите са уредени. Инвеститорите могат също така да проверят баланса на своите цифрови портфейли в блокчейн мрежи, като се уверят, че собствеността е валидна.
• Токенизацията значително намалява разходите и оперативните рискове, предизвикани от бюрокрацията и централизацията.
Освен увеличаване на прозрачността, токенизирането също така дематериализира процеса на управление на таблицата с главни букви (таблица с капачки). Това спестява както време, така и разходи, направени от бюрократични разходи, които инвеститорите обикновено биха поели. В допълнение, дематериализирането на управлението на таблицата за ограничение намалява различни оперативни рискове, свързани със загуба или унищожаване на документи и данни.
Традиционно регистрите на акционерите се управляват или от услуги на трети страни, или от самата компания-издател. Въпреки това, чрез токенизация, управлението на таблицата за ограничаване се извършва сигурно и автоматично на блокчейн, като всяка блокчейн мрежа автоматично поддържа сигурен запис на собствеността върху акциите.
• Блокчейн мрежите са неизменни.
В допълнение към намаляването на разходите, автоматизираното управление на таблицата за ограничаване, което се извършва в блокчейн мрежи, също намалява различни рискове, по-специално оперативни рискове, свързани със загуба или унищожаване на документи (например самата книга на собствеността).
Дори цифровите книги, които не са базирани на блокчейн, са податливи на унищожаване или подправяне. Блокчейн мрежите обаче са по същество непробиваеми и неуязвими за разрушаване на хардуер или софтуер.
Причините за това зависят от дизайна на блокчейна. В публичните блокчейн мрежи имунитетът срещу хакерство и други проблеми идва от разпространението: записите на транзакциите се съхраняват на множество компютри, наречени „възли“. Тези публични счетоводни книги не могат да бъдат променяни без съгласието на повече от 50% от възлите на мрежата; те не могат да бъдат унищожени, освен ако всички възли не бъдат унищожени едновременно.
На частни, разрешени блокчейн обаче неизменността идва от факта, че всеки пакет от данни за транзакции, известен също като „блок“, трябва да е съвместим с предишния блок, преди да може да бъде добавен към главната книга.
Публичните блокови вериги не осигуряват същото ниво на поверителност и анонимност като частните блокчейни. Следователно компаниите може да са по-подходящи за издаване на токенизирани акции в частни блокчейн. Въпреки че тези частни блокчейни не са достъпни за широката публика, всички промени, които се случват върху тях, могат да бъдат проследени, което ги прави ревизируеми от трети страни.
• Токенизирането може да намали риска от измами и двойно харчене.
Това означава, че всеки токенизиран дял може да бъде създаден само веднъж и веднъж прехвърлен от едно лице на друго, токенът нито се изтрива, нито се умножава (както в случая с обичайните бази данни), но също така се прехвърля от прехвърлител към получател (следователно имитирайки физическия свят) . Следователно акциите не могат да се умножават или възпроизвеждат; измамни копия на акциите не могат да бъдат създадени или продадени.
Как могат да токенизират естонските LLC компании?
Има два метода, които една компания може да използва, за да извърши процеса на токенизация: изграждане на блокчейн мрежа вътрешно или използване на платформа на трета страна.
За всеки има предимства и недостатъци. Например, всяка компания, която желае да токенизира собствеността си върху акциите, може да избере да проектира своя собствена блокчейн мрежа, която може да се използва за издаване на собствен токен за сигурност.
Въпреки че тази опция може да позволи по-високи нива на персонализиране, тя може да бъде скъпа с първоначалните оценки между 15 000 и 50 000 долара, не включва разработването на персонализирани функции и предни функционалности, както и разходите за сигурност и поддръжка по пътя.
На всичкото отгоре създаването на блокчейн може да отнеме доста време. Сглобяването на екип, способен да изгради блокчейн, може да отнеме седмици или месеци; разработването и тестването на блокчейн може да отнеме още повече време.
Следователно тази опция е най-подходяща за големи компании с планове за тяхната блокчейн извън токенизирането на дяловата собственост.
За по-малките и средни компании биха могли да издадат токен предимно за целите на поддържането и управлението на тяхната таванна таблица, както и за набиране на средства. Обаче токенизирането на платформа на трета страна може да бъде много по-атрактивен вариант.
Издателите на токени на трети страни взимат такса за разработване и стартиране на токени за своите клиенти. В зависимост от фирмата, тези жетони след това могат да се купуват и търгуват на различни платформи. Ако фирма пусне ERC-20 токени за своите клиенти например, тези токени могат да се търгуват на децентрализирани борси на Ethereum. По-често обаче токените, издадени от трета страна, могат да се търгуват изключително в частната екосистема на компанията.
Тези платформи на трети страни се предлагат в различни форми и размери. Следователно има няколко неща, които трябва да се вземат предвид при избора на една от тези платформи на трети страни, включително:
- Достъп до инвеститори – Свързва ли се платформата с национален, регионален или глобален пул от инвеститори?
- Регламент – Платформата лицензирана ли е или трябва да бъде себе си? Предлага ли платформата помощ при навигиране на разпоредбите в страните, където се продават токени?
- Персонализиране – Позволява ли платформата на емитиращите компании да задават параметри за своите токени като цена, брой издадени токени, кои валути могат да се използват за закупуване на токени и къде могат да се продават токени? Предлага ли възможността да имате фокусирани върху компанията усилия или просто решение с бели етикети?
- Разходи – Заслужават ли характеристиките, които платформата предоставя, инвестицията в процеса на токенизация?
Уловът: токенизацията е достъпна само за LLC. Дружествата с ограничена отговорност трябва да изчакат реда си.
Накратко, сега, когато законът е променен, токенизацията е непосредствено възможна за естонските LLC – компаниите просто трябва да се възползват от възможността.
Важно е обаче да се има предвид, че новото изменение ефективно се прилага само за LLC.
Това е така, защото законът гласи, че регистърът на акционерите на LLC или таблицата с ограничения не трябва да се води в централен депозитар на ценни книжа (ЦДЦК). ЦДЦК са регулирани финансови организации, които управляват система за сетълмент на ценни книжа. Те също така водят записи на новоиздадени ценни книжа в системите за безналично вписване, плюс осигуряват и поддържат сметки за ценни книжа за своите клиенти.
Тъй като LLC не са длъжни да наемат CSD, управителният съвет на LLC може свободно да избира кой ще действа като регистратор на таблицата за ограничаване. Следователно те могат сами да водят регистъра на акционерите или да делегират задачата на всеки, когото изберат.
От друга страна, законът изисква дружествата с публична отговорност да водят регистъра на акционерите си с лицензиран ЦДЦК. ЦДЦК не поддържат издаването на ценни книжа в цифров вид или токенизацията.
ЦДЦК и други действащи институции продължават да експлоатират фрагментирана и недостъпна инфраструктура на капиталовите пазари, която е закон на страната през последните няколко десетилетия.
Естонските LLC имат чудесна възможност – сега зависи от компаниите (и инвеститорите) да я използват.
Фактът, че естонските LLC получиха възможността да токенизират, може да промени играта, тъй като тези компании получиха достъп до глобален фонд от капитали, който преди това беше недостъпен.
Времето за токенизиране е сега и светът се предлага на вашето въображение.
Реймо Хамерберг е основател и главен изпълнителен директор на Ignium OU, фирма за инфраструктура за издаване на маркери за сигурност и сетълмент със седалище в Естония. Ignium в момента търси компании, които се интересуват от възприемане на токенизация, иновативен, достъпен и достъпен модел за набиране на средства.
Представено изображение: Shutterstock / Александър Каранов
