Пост за гости на HodlX Изпратете вашата публикация
Пазарът на криптовалути отслабна от близо десет месеца, като Bitcoin, лидерът по пазарна капитализация, спадна с над 50% за годината, и доверието в Tether, най-търгуваната стабилна валута. Пробив в мащабируемостта, регулирането или технологиите може да съживи този нововъзникващ сектор, подхранвайки добродетелния цикъл от увеличено приемане, инвестиции и нови софтуерни приложения, което прави търговията по-евтина, по-бърза и по-достъпна.
Подобна повратна точка може да помогне за изпълнението на оригиналния raison d’être на криптовалутата – за създаване на по-равномерно разпределени икономически възможности по целия свят.
И все пак нестабилността на повечето криптовалутни токени възпрепятства развитието на сектора. По-стабилната криптовалута може да увеличи доверието на потребителите, бизнеса, инвеститорите и софтуерните иноватори.
Текущата роля на Stablecoins
Стабилна валута като Tether (USDT) осигурява ликвидност на пазара, като позволява на инвеститорите да търгуват бързо от нестабилна криптовалута до такава, предназначена за стабилност, чрез обмен 1 към 1 с фиатна валута, като американския долар. Възможността да хеджирате позиции в, да речем, биткойн с криптовалутен прокси за фиат валута, е задължителна, тъй като повечето борси не позволяват на клиентите да държат фиат валути в сметките си. Това е така, защото банките, стандартните средства за прехвърляне на фиатна валута, обикновено не правят бизнес с крипто борси поради правни рискове и регулаторна неяснота.
Крипто Свещеният Граал
Сега множество борси, разработчици и финансиращи се борят за създаването на Свещения Граал от стабилни монети, който предлага повече от ликвидността на пазара. Повечето нови стабилни монети са предназначени да станат новите глобални средства за обмен. С други думи, разработчикът на повечето нови стабилни монети се стреми да подхрани Cryptocurrency 2.0.
Не всеки вярва, че новодошлите стабилни монети ще запалят следващия етап от крипто революцията. Ново изчерпателно проучване, The State of Stablecoins, от производителя на криптовалутни портфейли Blockchain, заключава, че перфектният стейблкоин може да е непостижим, тъй като монета, която ефективно изпълнява една функция – като осигуряване на ликвидност на финансовия пазар – може също да не изпълни успешно друга функция, като например служещи като ефективно средство за покупка и продажба на стоки и услуги.
Възходът и разклащането на Tether
Въпреки подобни предизвикателства, успехът и уязвимостта на Tether (USDT), водещата криптовалута по пазарна капитализация, помага да се обясни защо наскоро на пазара се появи множество нови стабилни монети. Tether работи върху „overlay network“, работеща в горната част на блокчейн биткойн и е проектиран да бъде изплатен при обменния курс 1 към 1 за щатския долар (и еврото). Tether, с някои забележителни скорошни изключения, последователно отразява цената на долара от дебюта си през 2014 г., позволявайки на инвеститорите лесно да търгуват напред-назад между криптовалутните холдинги и този прокси за фиатна валута. Въпреки скорошните спадове, пазарната капитализация на Tether се е увеличила от ~ 7 милиона долара през 2017 г. до 2,11 милиарда долара днес, което го прави една от първите 10 криптовалути по пазарна стойност. Той обхваща 93% от пазара на стабилни монети и е втората най-активно търгувана криптовалута.
Подозрения за Tether
Но господството на Tether над стабилния пазар на пари може да бъде преброено. Макар и неубедителни, подозренията за Tether са увредили доверието не само във водещата стабилна валута в света, но и в целия пазар на криптовалути. Твърденията се появиха срещу Tether, след като в края на 2017 г. биткойнът достигна рекорд от близо 20 000 щатски долара, след което загуби почти половината от стойността си в началото на 2018 г. Анонимен вестник се запита през януари 2018 г. дали операторите на Tether са използвали stabilcoin за манипулиране на цената биткойн по време на историческия цикъл на криптовалутата. Въпреки че проучване на Университета в Куинсланд през май оспорва тази гледна точка, проучване от юнски университет в Тексас подкрепя първоначалното твърдение. Недоброжелателите също се зачудиха дали Tether притежава достатъчно доларови резерви, за да изпълни обещанието си за изкупуване на притежанията на инвеститорите при обменния курс 1 тетър за 1 щатски долар.
Липсата на прозрачност на Tether
Собствениците и операторите на Tether, които включват главен изпълнителен директор на борсата за криптовалута Bitfinex, изостриха подозренията, като заявиха, че не могат да предоставят независим счетоводен одит, който може да опровергае обвиненията. Въпреки продължаващата популярност на Tether като механизъм за ликвидност, неспособността на собственика му да отговори на тези въпроси е навредила на доверието му и може да е влошила кризата на пазара на криптовалути през 2018 г..
Изчислението на Tether изглежда близо. На 15 октомври Tether падна до най-ниското ниво от 18 месеца и се търгува до $ 0.925284 за 1 щатски долар, докато наскоро 200 милиона тетъра монети излязоха от обращение. „Неотдавнашното отделяне на Tether от долара предполага, че пазарът на стабилни монети е узрял за ново поколение по-прозрачни токени“, казва Райън Балантайн, изпълнителен вицепрезидент на Blockforce Capital, компания за управление на активи, която инвестира в компании за криптовалута и блокчейн. „Видяхме загуба на доверие в Tether поради липсата на прозрачност, което накара много новодошлите стабилни компании да предложат независим одит и регулаторни процеси. Пазарните сили подтикнаха много стабилни оператори да въведат предпазни мерки срещу измамите, които биха могли да успокоят цялата криптовалута и регулаторите на пазара могат да надграждат. “
Нови конюшни
Повечето нови стабилни монети се придържат към по-прозрачна, гъвкава алтернатива, обикновено с код с отворен код, което означава, че множество разработчици могат да работят по проекта, да одитират кода и потенциално да разработват нови приложения. Те попадат в две категории:
Обезпечени с активи стабилни монети
Обезпечените с активи стабилни монети извличат своята стабилност от обезпечението чрез складирани резерви. Те съставляват 77% от всички стартирани или разработващи стабилни монети, според доклада за състоянието на стабилните монети. Те се разделят на два вида:
Извън веригата (известна също като „фиат-обезпечена“) са подкрепени с резерви от фиатна валута (или метал), които са равни или надвишават стойността на стабилните монети в обращение (примери включват Tether, Gemini Dollar, Circle USDC, True USD, Universal Dollar и Paxos Standard).
Онлайн веригата е подкрепена от резерви от криптовалута (примери включват Dai и Havven).
Гарик Хилеман, ръководител на научните изследвания в Blockchain и автор на доклада, изразява скептицизъм, че моделът, обезпечен с активи, е жизнеспособен поради проблемите с мащабируемостта. Колкото по-популярен е активен обезпечен стейблкоин за извършване на транзакции, толкова повече фиат и / или криптовалутни резерви неговите оператори трябва да финансират, за да подкрепят допълнителните монети, необходими за влизане в обращение. Той се съмнява дали разработчиците на днешните резервни обезпечени стабилни монети ще имат възможността да инвестират милиони, ако не и милиарди, той смята, че такава монета ще трябва да подкрепи масовото приемане.
Ричард Райзес, главен изпълнителен директор на Plutus21, базирана в Далас инвестиционна фирма, фокусирана върху алтернативни активи, включително криптовалута, вярва, че в краткосрочен план фиатният резерв, напълно одитиран, законосъобразен и стабилен валутен клиент все още ще бъде най-лесният модел за стабилни валути , разбирам и получавам сцепление.
Неясното, казва той, е явен фаворит. „В САЩ има надпревара между няколко състезатели,“ казва той, „но всички те изпитват проблеми с разграничаването си.“ Той прогнозира, че първият стабилен долар, който изчиства следните препятствия, ще стане лидер на пазара: придобиване на класификация на SEC като правна „несигурност“, която все още трябва да спазва американските разпоредби за борба с изпирането на пари, организиране на редовни одити от счетоводна къща Big-Four и постигане на ексклузивно партньорство с компания като Facebook с милиони потребители. Той смята, че други източници на конкурентно предимство биха били стабилни монети, предлагащи публичен достъп в реално време до одити и нулеви или незначителни такси за конвертиране на стабилни монети обратно във фиатна валута.
Алгоритмични конюшни
Алгоритмичните стабилни монети са структурирани за постигане на ценова стабилност чрез универсално кодиране, предназначено за постоянно калибриране на паричното предлагане на монетата, за да съответства на търсенето. Въпреки че нито един все още не е стартирал, алгоритмичните стабилни монети съставляват една трета от всички съществуващи или развиващи се стабилни монети, според изследването на State of Stablecoin. Примерите включват Basis, Terra, Carbon и Fragments.
Тъй като такава все още не е стартирана, алгоритмичните стабилни монети остават недоказани. Държавата на стабилните монети обаче смята, че дългосрочните алгоритмични стабилни монети могат да представляват най-жизнеспособния тип стабилни монети. Те нямат ограничения за мащабируемост на стабилни монети, обезпечени с резерви, заключава докладът, обикновено имат по-силни стимули за приемане на мрежи под формата на „акции на сеньораж“ или дивиденти от такси за транзакции и може да се превърнат в модела, който в крайна сметка обезпечени с резерви стабилни монети конвертирате в.
Подчертава, че въпреки че смята, че криптозащитната или алгоритмична монета в крайна сметка ще стане „диво успешна и ще служи като инфраструктура за масово приемане“, победителят, казва той, ще се нуждае от тригодишен плюс плюс като стабилен безплатен, евтин транзакционен носител с доказателство, че правителството няма да цензурира търговията с валута на цялата платформа поради подозрение за нечиста дейност.
Крис Съливан, мениджър на портфейл в хедж фонд Hyperion Decimus, вярва, че въпреки че алгоритмичните криптовалути са недоказани и може да са несъвършени, те могат да изиграят ключова преходна роля за ускоряване на приемането на криптовалута за плащане на стоки и услуги. Широкото възприемане от търговци на стабилни монети за обработка на транзакции по продажби, казва той, може да представлява първата стъпка към увеличеното приемане от потребителите.
„Малкият и среден бизнес, като барове или магазини за дрехи,“ обяснява той, „могат да стигнат до извода, че получаването на стабилни плащания им позволява да обработват транзакции по-евтино, ефективно и предсказуемо, отколкото чрез биткойн или щатски долари. Ако критична маса търговци първо започнат да предлагат на потребителите силни стимули да плащат в стабилни монети, тъй като бизнесът смята, че транзакциите със стабилни монети могат да подобрят крайните им резултати, може да последва възход в приемането от потребителите. “
Могат ли Stablecoins да издигнат криптовалутата на ново ниво?
Държавата на стабилните монети предупреждава да не се обвързват всички надежди на един от стабилните монети, които в момента се предлагат на пазара или в процес на развитие, за да издигне глобалната търговия на ново ниво: „Технологията все още се заражда и е много малко вероятно идеалният дизайн на стабилни монети да съществува в момента “, Завършва докладът. „Очакваме допълнителни експерименти и иновации.“ Съливан се съгласява: „Най-вероятно е новите стабилни монети да служат като мост към това, което извежда криптовалутата на ново ниво“, казва той.
Алтернативен изглед
Но Мат Слейтър, управляващ партньор на Synapse Capital, не изключва, че стабилна монета, която вече е на пазара или в късен етап на разработка, може да се превърне в широко разпространена, глобално приета криптовалута. И все пак той смята, че такава криптовалута трябва първо да постигне широко разпространение в разпределените приложения (dApps). „Ние сме далеч от масовото използване на стабилни монети, за да купуваме кафе и да участваме в други видове транзакции“, казва той. „Мисля, че първоначално ще видим dApps да станат ранни внедряващи стабилни монети, позволявайки бързи, удобни и евтини приложения. След като ликвидността се увеличи, тогава потребителските и бизнес сделките стават по-осъществими. “
Той прогнозира, че друг ранен признак на успех ще бъде една или повече стабилни монети, които нарушават криптовалутните пазари, като захранват нововъзникващата група от децентрализирани борси (DEX). DEX е интелигентна борса за крипто търговия, която се стреми да намали рисковете от хакерство, като не съхранява инвеститорски активи на едно място. Вместо това DEX се кодира, за да съхранява автоматично записите на финансовите транзакции, да съвпада с купувачи и продавачи и да разменя токени, всички в blockchain.
„В момента сме на много експериментален етап“, добавя Слейтър. „Голямото разнообразие от модели на стабилни монети и токени предполагат, че пазарът се учи и ние сме в обещаваща траектория.“
Заключение
Технологията може да се развива по непредвидими начини. Но ако успее, създаването на една или повече надеждни, доверени стабилни монети може да ускори най-значимата финансова трансформация, тъй като Медичи изобретява модерно банкиране и финансира взрив на световната търговия.
Брайън Сюел
Брайън Сюел е основател на Rockwell Trades, услуга за търговия с криптовалута на портиер и Rockwell Capital, семеен офис, ангажиран с повишаване на приемането на криптовалута чрез обучение на лица и семейни офиси за тази нововъзникваща технология и клас активи.
