Гостевой пост HodlX Отправьте свой пост
В конце июля Федеральная резервная система США снизила процентные ставки впервые после финансового кризиса 2008 года. Американские рынки отреагировали соответствующим образом – все три основных индекса упали, а инвесторы ушли с акций на 10-летние казначейские облигации США. Но любопытно, что у другого актива был хороший день: Биткойн (BTC-USD), который вырос с месячного минимума в 9 479 долларов и продолжает расти по мере поступления новых плохих новостей..
Всего через несколько дней после объявления ФРС, Китай девальвировал юань впервые за более чем десятилетие, возвращая акцент на нарастающую торговую войну между двумя крупнейшими экономиками мира. В то же время в Италии может быть близка к формированию правительства антиеврозоны, что ставит под сомнение жизнеспособность Европейского Союза..
В течение августа на мировых рынках царила нестабильность, побуждающая инвесторов делать более безопасные ставки. Но хаос в трех крупнейших экономических конусах мира оставляет мало места, куда можно деваться. Обычно есть два варианта. После заявления ФРС цены на облигации выросли, а доходность упала – фактически, слишком низко, поскольку государственные 10-летние облигации находятся на историческом минимуме, а многие из них фактически предлагают отрицательную доходность..
На момент написания 10-летние казначейские облигации имели доходность 1,6%, что близко к историческому минимуму, несмотря на то, что они были одними из самых привлекательных государственных облигаций в мире. Прочие казначейские облигации (IEF) в 7-10-летнем периоде находятся в аналогичном затруднительном положении. И это хорошие новости. Помимо значительных гарантий Казначейства США, четверть облигаций, торгуемых во всем мире, торгуются с отрицательной доходностью, означает, что инвесторы, по сути, платят за право отдавать правительству свои деньги.
Так что облигации не обсуждаются. Другой традиционный вариант – золото (GLD), цена на которую резко выросла, поскольку китайские инвесторы ищут убежища вместе с американцами для своих значительных сумм капитала. Обычно, если бы золото было одним из нескольких путей бегства, это могло бы означать очень прибыльное бегство для первых участников рынка металлов; без облигаций, которые отвлекали бы институциональных покупателей, золотая лихорадка в конечном итоге приведет к росту цен на сырье и падению до или даже во время более катастрофических экономических потрясений..
Такой уровень глобальной неопределенности нарушил традиционную модель хеджирования. Во-первых, отрицательная доходность никогда не предвещала рецессию. В отличие от обычных моделей, и облигации, и золото стали непривлекательными для владения, поэтому остается открытым вопрос, как инвесторы могут защитить свои портфели, и Биткойн может оказаться в этой пустоте как ответ на перевернутую кривую доходности. Как устоявшаяся глобальная децентрализованная валюта, она предлагает инвесторам возможность вывести свои деньги из валют, более уязвимых к национальным конфликтам. Реестр Биткойн не зависит от какого-либо правительства и не связан с каким-либо другим рынком – как может показать его ответ на заявление ФРС, единственное, на что Биткойн может напрямую отреагировать, – это сама глобальная нестабильность..
Как и золото, Биткойн может служить защитой от всеобщего кризиса. Конечно, он не такой легендарный и блестящий, как металл, но любой желающий может скачать кошелек, а в случае гиперинфляция или полный крах рынка, он может оказаться более взаимозаменяемым, чем местная бумажная валюта. Растущая неопределенность вокруг казначейских облигаций США открыла для себя роль долгосрочного рыночного хеджирования. Криптовалюта давно имеет репутацию ненадежной, но ненадежный мир может быть как раз тем временем, когда цифровой рынок вступает в свои права. Это не нормальный рынок, медвежий или какой-то другой. На этот раз вопрос о хеджировании может потребовать необычного ответа..
Саймон Манка является сторонником криптовалюты и руководителем отдела роста Ampleforth AMPL. Вы можете найти его в Твиттере @forkingblocks.
